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  • 互聯(lián)網(wǎng)泡沫說(shuō)不成立:收入增長(cháng)穩定 基本面強勁

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  •   導語(yǔ):國外媒體7月1日發(fā)表分析文章稱(chēng),互聯(lián)網(wǎng)首次公開(kāi)招股(IPO)活動(dòng)再度活躍,估值不斷上升,業(yè)界開(kāi)始產(chǎn)生有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)新泡沫的爭論。但也有投資者認為,與此前互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同的是,目前這些上市的高科技公司都擁有明確的收入和穩定的增長(cháng),具有基本面支撐。

      以下為文章全文:

      互聯(lián)網(wǎng)首次公開(kāi)招股(IPO)活動(dòng)再度活躍,華爾街上空開(kāi)始出現疑云:互聯(lián)網(wǎng)泡沫是否有卷土重來(lái)之勢?

      LinkedIn在第二季度上市,如果根據其采用的銷(xiāo)售額估值水平,那么蘋(píng)果公司的市值將達到3萬(wàn)億美元。Groupon去年產(chǎn)生營(yíng)運虧損 4.2億美元,但其IPO規模仍可能超過(guò)谷歌,一躍成為美國歷史上規模最大的互聯(lián)網(wǎng)IPO活動(dòng)。而Facebook上市后市值可能超過(guò)1,000億美元,足以躋身美國公司市值前三十六強之列。

      雖然高估值引發(fā)了有關(guān)科技股泡沫的爭論,但銀行家、科技股投資者和其他參與IPO的人士認為,與1999年科技股IPO狂潮和泡沫不同的是,今年的互聯(lián)網(wǎng)IPO活動(dòng)合乎情理。

      Regions Financial下屬投行Morgan Keegan的董事總經(jīng)理皮特·法爾維(Peter Falvey)表示,他個(gè)人認為投資者對面向消費者的互聯(lián)網(wǎng)公司的熱情有些過(guò)火,其中部分公司將出現悲慘結局,但他不認為現在有科技股泡沫。

      根據Dealogic的數據,今年第二季度在美國市場(chǎng)IPO的科技公司共籌資48.1億美元。更受矚目的一些大公司要么已經(jīng)提交了上市申請,要么可能在未來(lái)數月提交申請文件,這其中就包括Groupon、視頻游戲公司Zynga Game Network Inc。和Facebook。

      IPO咨詢(xún)公司Class V Group的創(chuàng )始人里斯·拜爾(Lise Buyer)稱(chēng),一年以前人們還在談?wù)揑PO市場(chǎng)已經(jīng)完全停擺,而僅僅在12個(gè)月過(guò)后,卻出現了有關(guān)泡沫的爭論。

      在線(xiàn)廣播公司Pandora Media Inc。在今年6月實(shí)現了IPO,當時(shí)投資者給出的估值相當于其當前財政年度預估收入的12倍左右。而在谷歌和蘋(píng)果公司當年上市時(shí),投資者給出的估值不到銷(xiāo)售額的6倍。

      在這種估值水平的背后,投資者賭的是新上市公司在未來(lái)幾年不會(huì )出現明顯的運營(yíng)失誤。IPO市場(chǎng)資深投資者、Crosslink Capital合伙人伊莎貝爾·費馬特(Isabelle Fymat)認為,針對部分高科技公司的投資,他可能要到2013年才會(huì )看到回報。

      但與上世紀90年末期相比,計劃目前上市的科技公司數量相對較少,除了消費者服務(wù)類(lèi)科技公司后,其他科技股IPO估值與市場(chǎng)中同類(lèi)股估值水平相當。一些公司的IPO估值合理,在第二季度上市后股價(jià)持續上揚。

      但另一些科技股在上市后的表現截然不同。LinkedIn股價(jià)曾一度超過(guò)5月份IPO價(jià)格的逾兩倍,升至94.25美元高點(diǎn),但6月份就一路下行,再未回到這一水平。網(wǎng)絡(luò )音樂(lè )服務(wù)商Pandora、中國社交網(wǎng)站人人網(wǎng)、無(wú)線(xiàn)互聯(lián)服務(wù)提供商Boingo Wireless Inc。以及其他一些近期上市的科技公司股價(jià)也都低于IPO發(fā)行價(jià)。

      一些投資者指出,近來(lái)一些科技股在上市后股價(jià)下滑,這是因為其估值過(guò)高。其他投資者則認為,這些股票近來(lái)的下跌是因為投資者近幾周來(lái)紛紛撤出風(fēng)險較高的投資。同時(shí),部分初創(chuàng )企業(yè)的創(chuàng )始人也希望,當前投資者對科技股的熱捧不會(huì )透支未來(lái)的科技股IPO市場(chǎng)動(dòng)能。

      在這場(chǎng)有關(guān)泡沫的爭論中,也許最值得關(guān)注的是初創(chuàng )企業(yè)獲得的投資。在產(chǎn)品正式推出前,社交網(wǎng)絡(luò )服務(wù)商Color就已經(jīng)獲得4,100萬(wàn)美元的風(fēng)險資金投入。該公司創(chuàng )始人比爾·努耶恩(Bill Nguyen)在創(chuàng )立科技公司方面有著(zhù)良好的紀錄,Color獲得了硅谷知名風(fēng)投公司的支持。此外,其他幾家私人科技公司的估值也超過(guò)了10億美元,這在 2000年以后還是很少見(jiàn)的情況。投資者對這些初創(chuàng )企業(yè)的估值越高,這些公司在未來(lái)上市時(shí)要求獲得的估值水平就越可能出現泡沫。

      但總體而言,專(zhuān)家認為目前進(jìn)行IPO的科技公司都擁有實(shí)際的收入和增長(cháng)前景,即便個(gè)別公司在風(fēng)投融資時(shí)獲得高估值、或在上市當日受到狂熱追捧,這還不足以證明當前存在泡沫。

      科技股投資者吉姆·弗耶(Jim Feuille)表示,當前LinkedIn、Pandora和Groupon的上市更像1995-1996年的情形,當時(shí)是網(wǎng)景和雅虎公司選擇上市,這些公司都具有明確的收入模式。但到了1999年以后情況開(kāi)始變化,一些并沒(méi)有明確收入模式的公司開(kāi)始進(jìn)行IPO。

      弗耶認為,這樣的情形有些瘋狂。如果再度上演,那么市場(chǎng)將陷入麻煩之中。(悠然)

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